W świecie kryptowalut, gdzie zmienność cen była przez lata synonimem wysokiego ryzyka i spekulacji, pojawia się nowy trend, który może zmienić postrzeganie Bitcoina jako aktywa inwestycyjnego. Niedawny tweet od konta
@BTC_Archive, opublikowany 17 sierpnia 2025 roku, przyciągnął uwagę społeczności kryptowalutowej. Post zawiera wykres z Bloomberg Opinion, ilustrujący spadek 360-dniowej zmienności Bitcoina w porównaniu do złota na przestrzeni lat 2011–2025.
Tytuł wykresu brzmi: „Bitcoin Investors Becoming Less Temperamental” (Inwestorzy Bitcoina stają się mniej temperamentni), z podtytułem podkreślającym rolę dużych inwestorów instytucjonalnych w utrzymywaniu niskiej zmienności cen złota.
Tweet komentuje:
„Bitcoin’s volatility is near all-time lows. Institutional buyers are compressing Bitcoin’s volatility to just double gold’s. Double the volatility for 10x returns? I’ll take it!” (Zmienność Bitcoina jest blisko historycznych minimów. Inwestorzy instytucjonalni kompresują zmienność Bitcoina do zaledwie dwukrotności złota. Podwójna zmienność za 10-krotne zwroty? Biorę to!).
Ten komentarz podkreśla ewolucję Bitcoina od spekulacyjnego aktywa do bardziej stabilnego elementu portfeli inwestycyjnych. W tym artykule, opierając się na tym tweecie i wykresie, przeanalizujemy przyczyny spadku zmienności Bitcoina, porównamy go ze złotem oraz omówimy implikacje dla inwestorów w 2025 roku. Co to jest Zmienność i Jak Ją Mierzyć? Zmienność (volatility) to miara, która opisuje, jak bardzo cena aktywa fluktuuje w danym okresie.
W kontekście finansowym najczęściej oblicza się ją jako annualized standard deviation dziennych zwrotów, co daje procentowy wskaźnik ryzyka. Wykres z tweeta pokazuje 360-dniową zmienność, czyli rolling volatility obliczaną na podstawie danych z ostatnich 360 dni.
Dla Bitcoina wykres zaczyna się od ekstremalnie wysokich wartości – około 160% w 2011 roku – i stopniowo spada do około 40% w 2025 roku. Z kolei złoto utrzymuje się na poziomie 10-20% przez cały okres, z lekkim spadkiem do około 10% w ostatnich latach. Oznacza to, że Bitcoin, choć nadal bardziej zmienny, zbliża się do stabilności tradycyjnych aktywów jak złoto. Według danych z 2025 roku, zmienność Bitcoina wynosi około 45%, podczas gdy złota to 12%, co potwierdza trend konwergencji.
Historyczna analiza zmienności Bitcoina
Bitcoin, stworzony w 2009 roku, w swoich wczesnych latach był aktywem ekstremalnie zmiennym. W 2011 roku, gdy rynek był zdominowany przez indywidualnych entuzjastów i spekulantów, zmienność przekraczała 100%, co wynikało z niskiej płynności, braku regulacji i wrażliwości na wiadomości. Na przykład, w latach 2017–2018, podczas bańki ICO i późniejszego krachu, zmienność znów wzrosła do poziomów powyżej 80%. Jednak od 2020 roku trend jest spadkowy. W 2025 roku zmienność Bitcoina osiągnęła dwuletnie minimum, spadając poniżej 50%.
Ten spadek jest częścią szerszego cyklu cenowego Bitcoina, który obejmuje fazy akumulacji, wzrostu, szczytu i odwrotu. Według analizy Fidelity Digital Assets, faza odwrotu w wczesnym 2025 roku przyniosła spadki cen o ponad 30%, ale ogólna zmienność maleje wraz z dojrzewaniem rynku.
Przyczyny spadku zmienności Bitcoina w 2025 Roku
Dlaczego Bitcoin staje się mniej „temperamentny”? Kilka kluczowych czynników przyczynia się do tego trendu:
- Adopcja Instytucjonalna: Inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze hedgingowe, banki i korporacje, wchodzą na rynek, co zwiększa płynność i stabilizuje ceny. Deutsche Bank podkreśla, że spadek zmienności jest „historyczny” i sygnalizuje rosnącą adopcję instytucjonalną, potencjalnie oddzielającą Bitcoina od szerszych ryzyk rynkowych. W 2025 roku inwestycje instytucjonalne w kryptowaluty przekroczyły 220 miliardów dolarów, częściowo dzięki blendingowi aktywów jak Bitcoin i złoto.
- Rozwój Rynku Pochodnych i ETF-ów: Wprowadzenie Bitcoin ETF-ów w 2024 roku (np. przez BlackRock i Fidelity) przyciągnęło miliardy dolarów, zwiększając płynność. Kontrakty futures i opcje pozwalają na hedging, co redukuje wahania cen. W pierwszym kwartale 2025 roku volatility była napędzana przez makroekonomiczne warunki i regulacje, ale ETF-y pomogły w dywersyfikacji.
- Dojrzałość Rynku: Z kapitalizacją rynkową przekraczającą 1 bilion dolarów, Bitcoin jest mniej podatny na manipulacje. Większa baza użytkowników i transakcji stabilizuje ceny. Dodatkowo, czynniki jak trendy w Google, podaż Bitcoina i zaufanie konsumentów w USA wpływają na volatility, ale w 2025 roku są one bardziej zrównoważone.
- Makroekonomiczne Czynniki: Obniżki stóp procentowych przez Fed w 2025 roku sprzyjają aktywom ryzykownym, ale Bitcoin decouplinguje się od tradycyjnych rynków. Mimo to, czynniki jak taryfy, obawy recesyjne i inflacja przyczyniają się do ogólnej volatility rynkowej.
Porównanie z Złotem: Od spekulacji do skarbu wartości
Złoto od wieków uważane jest za „bezpieczną przystań” z niską zmiennością dzięki dużej bazie instytucjonalnej – banki centralne i fundusze trzymają miliardy w bullionie. Wykres pokazuje, że zmienność złota oscyluje wokół 10–15%, co jest wynikiem stabilnych popytu i podaży. W 2025 roku Bitcoin zbliża się do tego modelu. Jego zmienność jest teraz około 3–4 razy wyższa niż złota (45% vs 12%), ale konwergencja postępuje.
Oba aktywa świecą w tym roku: Zarówno Bitcoin, jak i złoto zanotowały 28% wzrost do lipca 2025.
Jednak Bitcoin oferuje wyższy potencjalny zwrot – historycznie 10x większy niż złoto – za cenę wyższej zmienności.
Interesujący jest decoupling Bitcoina i złota w 2025: Złoto wzrosło o 16%, podczas gdy Bitcoin spadł o 6% w marcu, co wynika z różnych driverów – geopolityki dla złota i regulacji dla kryptowalut.
Złoto pozostaje mniej zmiennym (ok. 12%), ale Bitcoin zyskuje jako cyfrowe złoto z wyższym ryzykiem-nagrodą.
Rola inwestorów instytucjonalnych
Podtytuł wykresu podkreśla: „Bullion’s large institutional investors key to its relative low price volatility” (Duzi inwestorzy instytucjonalni są kluczem do stosunkowo niskiej zmienności cen kruszcu). Podobnie, instytucje kompresują zmienność Bitcoina. W 2025 roku fundusze jak BOLD Index (mieszanka Bitcoina i złota) pokazują, jak alokacje instytucjonalne stabilizują rynek – wagi to 30,5% Bitcoin i 69,5% złoto po rebalansingu w czerwcu.
To przyciąga więcej kapitału, tworząc pozytywną pętlę.
Implikacje dla inwestorów
Spadek volatility czyni Bitcoina bardziej atrakcyjnym dla konserwatywnych inwestorów. Strategie jak dollar-cost averaging, małe alokacje (1–5%) i regularne rebalansowanie mogą złagodzić ryzyko.
Dla tych szukających wysokich zwrotów, podwójna volatility w zamian za 10x potencjał (jak sugeruje tweet) jest kuszącą ofertą. Jednak ryzyka pozostają: Regulacje, presja podatkowa czy zakazy (np. w Chinach) mogą zwiększyć volatility.
Przyszłość: Czy Bitcoin dorówna złotu?
W 2025 roku Bitcoin ewoluuje w kierunku aktywa instytucjonalnego, z volatility zbliżającą się do historycznych dołków. Jeśli trend się utrzyma, może stać się standardowym elementem dywersyfikacji portfeli, podobnie jak złoto. Eksperci przewidują dalszy spadek zmienności wraz z adopcją, ale cykle rynkowe – jak potencjalny bull run po halvingu w 2024 – mogą przynieść tymczasowe wzrosty.Duzi inwestorzy instytucjonalni są kluczem do stosunkowo niskiej zmienności cen kruszcu.
@BTC_Archive uchwycił kluczowy moment: Bitcoin nie jest już tylko spekulacją, ale dojrzałym aktywem. Dla inwestorów to szansa na zrównoważone zyski w erze cyfrowej gospodarki.
