Oznaczenie BUSD przez amerykańskie agencje regulacyjne jako „niezarejestrowanego papieru wartościowego” wywołało poruszenie w branży.
Od momentu uwikłania w spór regulacyjny kapitalizacja rynkowa BUSD uległa gwałtownemu spadkowi. Po osiągnięciu w listopadzie 2022 r. rekordowego szczytu 23,04 miliarda dolarów, kapitalizacja rynkowa niegdyś ważnej stablecoiny spadła o ponad 60% do 9,17 miliarda dolarów w momencie pisania tego tekstu.
Sytuacja Paxos wskazuje na szerszy obraz giełd kryptowalutowych, które są atakowane przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Nad branżą stablecoinów unosi się niepewność. Pomimo tego, że Binance nie emituje BUSD, stablecoiny są nadal kluczowe dla jego ekosystemu.
Konsekwencje nałożenia sankcji
Adam Cochran uważa, że sugerowanie przez SEC, że Binance jest niezarejestrowaną giełdą papierów wartościowych na podstawie tego, że BUSD jest niezarejestrowanym papierem wartościowym, to „brutalne szachy 4D”. Spekuluje on ponadto, że Binance ma dwie możliwości – zawrzeć ugodę lub otworzyć się na odkrycie przez amerykańską agencję. Ten pierwszy scenariusz stworzy „miękki precedens” dla SEC, aby nękać inne giełdy kryptowalut w kraju.
„Gdyby zawarli ugodę, zablokowałoby to na pewno transakcję z Voyagerem, a także spowodowało karę i prawdopodobnie wykluczenie branżowe w USA dla kadry kierowniczej (eliminuje również ich podmiot zajmujący się tworzeniem rynku?), ale byłby to również „miękki precedens” do zastraszania innych giełd w USA”.
Z drugiej strony, ten drugi scenariusz może okazać się bardziej szkodliwy dla Binance. W rozmowie z CryptoPotato David Kemmerer, współzałożyciel i dyrektor generalny CoinLedger, stwierdził,
„Jeśli BUSD zostanie uznany przez regulatora za bezpieczny, Binance będzie podlegać dodatkowemu nadzorowi i regulacjom dotyczącym stablecoinów. Giełda kryptowalut musiałaby spełnić rygorystyczne przepisy SEC, aby wystawić BUSD w swojej platformie.”
Paxos kategorycznie nie zgodził się z pracownikami SEC, twierdząc, że BUSD nie jest papierem wartościowym w rozumieniu federalnego prawa papierów wartościowych. Podobnego zdania jest wielu ekspertów z branży, że BUSD emitowany przez firmę nie jest „kontraktem inwestycyjnym” w rozumieniu testu Howeya, ze względu na brak oczekiwania jakiegokolwiek zysku. Należy jednak podkreślić, że ustawa o papierach wartościowych z 1933 r. zawiera ponad 30 cech definiujących pojęcie paierów wartościowych.
Podczas gdy Paxos zastosował się do nakazu NYDFS o wstrzymaniu emisji nowych BUSD, szef Binance CZ powiedział, że giełda będzie nadal wspierać BUSD. Ponieważ stablecoiny są głównym elementem działalności Binance, można się spodziewać, że jego upadek będzie miał negatywny wpływ na ogólny wynik finansowy Binance, dodał Kemmerer.
Jeżeli SEC zdoła uśmiercić BUSD, implikacje są wielorakie. Po pierwsze, taki ruch może „ośmielić organy regulacyjne do zajęcia się w przyszłości innymi stablecoinami”. Według Mohammada Tahera Khayami, COO firmy iTeller z siedzibą w Dubaju, może dojść do znacznego skurczenia się rynku stablecoinów, ponieważ użytkownicy będą coraz bardziej ostrożni w używaniu tych tokenów w obawie, że w każdej chwili mogą zostać zamknięte. Dodał,
„To z kolei może doprowadzić do spadku płynności i wolumenu transakcji na rynku kryptowalut, co byłoby złą wiadomością dla Binance i innych giełd, które opierają się na stablecoinach w celu ułatwienia transakcji.”
Czy ten cios będzie śmiertelny dla Binance?
Richard Mico, amerykański dyrektor generalny i główny specjalista ds. prawnych w firmie Banxa, powiedział, że działania SEC przeciwko Binance mogą być pośrednim posunięciem mającym na celu ukaranie „zagranicznych” firm kryptowalutowych, takich jak Binance, a nie samego projektu stablecoiny.
„SEC nadal rozprawia się z wieloma różnymi elementami branży kryptowalutowej, przy czym wielu obawia się, że organ regulacyjny reguluje raczej poprzez egzekwowanie przepisów niż poprzez jasne ramy regulacyjne”.
Chociaż niepowodzenie BUSD będzie miało wpływ na Binance, wielu wierzy, że odbije się on od ostatniego niepowodzenia, ponieważ giełda kryptowalut ma duże doświadczenie w dostosowywaniu się do zmian na rynku. Najnowszy cios może nie okazać się śmiertelny.
